中国报告大厅网讯，（基于2025年6月6日最新披露的财务数据）

  核心观点综述

  中国明升m88国际 发布的《2025-2030年中国外卖行业重点企业发展分析及投资前景可行性评估报告》指出，在互联网行业聚焦外卖补贴战之际，网约车龙头滴滴出行交出了一份超出市场预期的季度答卷。其国内业务单季EBITA利润率创历史新高至4%，海外亏损收窄超80%，整体利润近乎翻倍增长。这份成绩单不仅验证了公司对价值链的控制力，更凸显出在行业竞争焦点转移时的战略主动权。

  一、核心指标：GTV稳健增长叠加利润结构优化

  2025年Q2滴滴整体GTV同比增长10%至780亿元（国内部分），总营收实现8.5%的增速。值得关注的是，其利润率表现显著优于市场预期——国内业务调整后EBITA达31亿元，环比提升超30%，海外亏损从上季度7亿大幅收窄至1.8亿。这种"量稳利升"的局面，打破了此前市场对网约车行业增长乏力与竞争白热化的担忧。

  二、国内市场：低价策略下的效率突围

  国内网约车GTV同比增长9%至780亿元，订单量实现10%的正增长，但客单价微降0.9%，印证了"价格战"仍是市场主旋律。平台通过提升变现率对冲了价格下行压力：在国内GTV仅增9%的情况下，平台收入增速达24%，财务营收同比增长7.8%。这种差异源于补贴策略调整——本季度乘客端补贴同比增加约7%，但费用管控使毛利率提升1.7个百分点。

  三、海外业务：高增长与盈利改善并行

  海外市场名义GTV同比增长13%，剔除汇率影响后实际增速达28%，订单量增幅23.5%验证了需求韧性。亏损从上季度的7亿骤降至1.8亿，亏损率首次跌破1%，标志着国际化进程进入关键拐点。分析人士指出，东南亚等核心市场的本地化运营优化与成本控制是主要驱动力。

  四、战略窗口期：外卖大战带来的行业红利

  当头部互联网企业将资源投入外卖补贴战时，网约车赛道的竞争强度显著降低。滴滴借此机会强化了市场份额与运营效率，在费用端实现严格管控——四项经营费用仅增长4%，营销费用增幅控制在7%以内。这种"避其锋芒、固本培元"的策略，使其在行业淡季实现了利润率的历史性突破。

  五、估值逻辑：现金储备支撑安全边际

  当前公司持有超过400亿元净现金，占市值近四分之一。若按全年EBITA目标120亿测算（市场预期或达150亿），税后利润约110亿对应当前PE仅15倍。分析人士认为，这一估值尚未充分体现其现金流优势及海外市场潜在价值，但受限于行业天花板效应，股价波动区间预计维持在3-6美元之间。

  总结展望

  本季度财报证明滴滴已建立稳固的盈利机制，在行业竞争焦点转移的窗口期实现了战略突围。短期看，外卖大战带来的"无干扰增长环境"将持续至2025年底；中长期则需关注自动驾驶技术突破及海外扭亏进展。尽管商业模式仍具局限性，但当前估值水平与现金储备为投资者提供了安全边际，预计未来6-12个月将维持区间震荡行情。