大摩：下调中国非必需消费品行业评级至减持，上调医疗保健行业评级至中性(20241021/00:03)

摩根士丹利调整了在中国的行业配置，将非必需消费品行业评级从中性下调至减持，同时将医疗保健行业评级从减持上调至中性，在担心有限的财政支持和宏观经济挑战的情况下，将转向防御性投资。摩根士丹利分析师更新焦点名单，以中远海能取代了非必需消费品领域的知名企业安踏体育，理由是基本面更加强劲以及全球石油运输需求的潜在收益。将华润三九列入港股A股专题名单，预计受益于稳定的盈利、股息支付和国企改革。摩根士丹利的经济团队预计，在2024年剩余时间内将额外实施价值约2万亿元的财政刺激措施，随后在2025年再进行2-3万亿元的债务置换。

中信证券：消费品“以旧换新”政策密集落地(20240923/08:09)

中信证券研报称，8月以来，北京、上海、广东、湖南等多个省市纷纷发布政府加力支持消费品以旧换新的通知。多地在国家政策基础之上，对乘用车“置换更新”补贴政策进行了细化，并在家电以旧换新领域有进一步加力动作。从部分已披露用于支持消费品以旧换新的资金规模的省市数据来看，平均资金规模约为45亿元左右。周度高频数据显示8月下旬以来汽车和家电消费情况有所改善。截至9月15日，9月份乘用车厂家日均零售和批发销量同比增速分别较8月全月增加19.0和14.0个百分点。我们测算，以旧换新补贴对今年9-12月汽车和家电领域社零的拉动约为12.0-26.7个百分点，对今年9-12月整体社零增速的拉动率约为2.0-4.5个百分点，对今年全年汽车和地产链商品社零的拉动率为4.8-10.7个百分点，对今年全年整体社零的拉动率为0.8-1.8个百分点。宏观经济运行方面，8月财政收入降幅扩大，财政支出序时进度开始弱于历史同期，收入端短收对支出端的压力或将不断凸显。我们预计，未来出口企业集中结汇可能会加大短期汇率波动，人民币汇率有可能接近7.0。不过，我们预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大。本周市场关注美联储降息操作、中国8月财政数据、人民币汇率变化，下周重点关注8月美国PCE数据和8月中国工业企业利润数据。

国家统计局：1—7月消费品制造业利润同比增长10.2%(20240827/09:33)

据国家统计局，消费品制造业利润保持两位数增长。国内消费需求平稳恢复，叠加工业品出口持续增长，共同推动消费品制造业利润保持较好增长态势。1—7月份，消费品制造业利润同比增长10.2%，增速高于规上工业平均水平6.6个百分点。分行业看，在13个消费品制造大类行业中，有11个行业利润同比增长，8个行业增速超过10%。其中，造纸、化纤行业利润分别增长1.08倍、1.05倍，农副食品、纺织、印刷、文教工美、酒饮料茶、家具行业利润增长12.4%—23.9%。

国家税务总局：今年4—7月消费品以旧换新效果显现(20240822/16:52)

国家税务总局最新税收数据显示，今年4—7月份，在国家鼓励、地方政府支持等多因素带动下，全国企业设备更新稳步推进，消费品以旧换新政策效果显现。增值税发票数据显示，今年4—7月份，全国企业设备更新稳步推进，采购机械设备类金额同比增长6.4%。其中，新质生产力领域投入力度加大，信息传输软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业采购机械设备类金额同比均保持两位数增长（17.5%、20.4%），增速较3月份明显提高（15.8、11个百分点）；工业企业设备更新增速提升，工业企业采购机械设备类金额同比增长5.3%。（央视新闻）

天风证券：消费品以旧换新补贴或加速AI PC渗透率提升，看好产业链投资机会(20240731/08:41)

天风证券研报指出，消费品以旧换新补贴或加速AI PC渗透率提升，看好产业链投资机会。加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策出台，在各大电脑厂商推出AI PC之际，消费品以旧换新补贴或将提高消费者的换机需求，加速AI PC渗透率的提升，相关产业链如EC芯片、触控芯片等有望受益于换机。

多地落实消费品以旧换新政策 家电上市公司积极配合(20240730/00:49)

随着各地以旧换新政策的陆续实施，多家家电上市公司迅速行动起来。记者在采访中了解到，美的集团、格力电器、海尔智家、四川长虹等企业正积极响应政策号召，在补贴、回收、研发等环节加大投入力度。 美的集团相关负责人表示，将投入更多资源支持以旧换新活动，持续在全国开展大规模的促销活动，并与拆解企业互联共创，实现全过程跟踪、追溯的机制。美的集团此前宣布将投入80亿元开展以旧换新活动；格力电器表示，投入30亿元资金参与到家电产品的以旧换新活动中，范围正从空调向其他品类覆盖。 以旧换新政策也成为了家电行业向绿色、智能化转型的重要推动力。四川长虹表示，将加大AI产品研发投入，并推出了更为便捷的旧机回收服务，简化了消费者参与以旧换新的流程；TCL则实施了旧机估值与厂家让利的双重补贴政策，进一步解决旧机换新的各类难题。 此外，家电显控供应企业视源股份表示，公司与中再资环、格林美等企业，围绕废旧物资绿色回收及再制造等方面达成合作，打通以旧换新在回收再利用环节的堵点。 “政策的实施为企业布局指明了方向，推动其在各自优势领域加大投入力度，从而加速家电产品换新迭代，进一步推动行业向着更加绿色、智能的方向发展。同时，随着政策红利的持续释放，家电行业将迎来更加广阔的发展前景。”徐东生说。(证券日报)