10月以来,受资金面紧张缓解、CPI下行趋势基本得到确认等利好因素影响,沉寂数月的债市逐渐回暖,利率品种、信用债中高信用等级品种率先反弹。
对此,浦银安盛优化收益债券表示,经济基本面持续走弱是债市大涨的主要驱动力,尤其是9月份进出口数据的超预期下降,外加通胀年内拐点的趋势性确认,市场对前期偏紧的货币政策开始有转向中性的预期,债市投资环境明显改善,一致性做多。同时,资金面的充裕也为债市反弹提供了充足的弹药。
以上因素年内将促使债市持续回暖。后期货币政策的实质放松需要实体经济主动性贷款需求的回落,目前还没有看到明显迹象,但财政政策可能会有结构性积极措施,空间较大。
因此对于上涨速度和幅度较大的利率债品种,持有价值相对不如信用债突出,后者具有的高票息、高防御性以及经济好转带动的信用利差下降,可能有更好的表现;转债受到债底的保护,配置价值有所显现,后市表现仍取决于正股的表现。目前来看,溢价率较低、弹性较大的品种还有一定上涨空间。