中国明升m88国际 网讯，近年来，环保产业作为政策支持的重点领域持续吸引资本市场关注。成都锐思环保技术股份有限公司（以下简称“锐思环保”）凭借脱硝还原剂制备系统和脱硫废水处理系统的解决方案，在2023年9月启动北交所IPO申报。然而，其业务模式的合规性、能耗数据的真实性以及信息披露的一致性等问题引发多方质疑，导致当前审核进程因财务数据更新处于中止状态。

  一、“轻资产”定位与用电激增矛盾凸显

  中国明升m88国际 发布的《2025-2030年中国环保行业重点企业发展分析及投资前景可行性评估报告》指出，锐思环保在招股书中强调自身“不从事生产环节”，采用“设计集成+外协生产”的模式运营。公司称核心设备通过定制化采购和外协加工完成，仅承担系统设计、参数制定及部分组装工作，能源消耗主要限于办公需求。然而，2024年10月成都电视台报道显示，锐思环保在当年“生产了约130套设备”，且用电量同比骤增30%。这一数据与企业轻资产定位严重冲突：若外协厂商承担实际制造，则用电增长应由合作方体现；若锐思自身参与生产环节，则其商业模式描述存在虚假宣传嫌疑。

  值得关注的是，报告期内锐思环保对主要外协供应商瑞奇智造的采购额持续攀升（2023年上半年达4914.68万元），但未说明用电激增是否与自建产线或组装流程扩张相关。公司需进一步解释“生产量”统计标准及能耗变动的具体原因，以消除投资者对其业务模式真实性的疑虑。

  二、核心环节自相矛盾：从公众号到招股书

  2021年发布的《我们的2020》企业年报中，锐思环保明确提及新办公区具备“研发、设计、工程集成、核心设备制造”等功能模块，并披露当年实现销售收入2.73亿元、净资产2.58亿元。然而，招股书中对应年度的营收数据仅为1.84亿元，净资产为2.39亿元，两者存在近9000万元的显著差异。此外，文中提及的南通工地“人员伤亡事故”和融杰锂业项目“用电安全事故”，在申报材料中未见任何风险提示或责任说明，涉嫌隐瞒重大经营风险。

  这一系列信息披露矛盾直指企业内控缺陷：一方面通过宣传渠道强化自身技术实力与生产能力；另一方面却在IPO文件中弱化关键环节的参与程度，并遗漏重要事故信息。若核心设备制造确由公司自主完成，则其此前宣称的“轻资产模式”存在误导投资者之嫌，可能面临监管问询及法律责任风险。

  三、财务数据缺口与统计口径争议

  除业务模式矛盾外，锐思环保2020年营收和净资产的数据差异同样引发关注。企业官网公布的2.73亿元收入较招股书高出近50%，且未说明是否因合并范围调整或会计准则变更导致。在脱硝还原剂制备系统和脱硫废水处理系统的市场竞争中，如此显著的财务出入可能影响投资者对企业盈利能力和成长性的判断。

  总结

  作为环保综合服务商，锐思环保在IPO进程中暴露了多重问题：业务模式描述与实际运营情况存在矛盾、关键数据披露不一致、重大事故信息隐瞒等。若不能通过更新后的申报材料充分解释上述疑点，其北交所上市进程或将面临实质性障碍。对于环保行业而言，此类案例也警示企业需在信息披露中保持严谨性，避免因表述模糊或选择性披露损害市场信任。