中国明升m88国际 网讯，2024年，白酒行业在消费复苏与市场调整的双重背景下，呈现出明显的结构性分化。20家A股白酒上市公司中，有14家酒企实现营收同比增长，13家酒企实现净利润同比增长。然而，部分酒企也面临营收大幅下滑的困境，行业从“普涨”步入“存量竞争”阶段。从二级市场来看，投资者对行业增长放缓的担忧也在加剧，20家酒企股价均出现不同程度下跌。

  一、行业集中度提升，“茅五汾”新格局形成

  中国明升m88国际 发布的《2025-2030年中国白酒产业运行态势及投资规划深度明升88网址 》指出，2024年，白酒行业集中度进一步提升，头部企业凭借品牌、渠道、规模优势构筑起竞争壁垒。20家上市白酒企业总营收达4658.04亿元，较2023年增加334.39亿元；归母净利润合计为1721.48亿元，较2023年增加124.13亿元。

  贵州茅台以1741.44亿元营收稳居榜首，同比增长15.66%。五粮液以891.75亿元营收紧随其后。山西汾酒凭借12.79%的增长率，营收达到360.11亿元，首次进入行业前三，白酒行业形成“茅五汾”的新格局。洋河股份实现营收288.76亿元，同比下降12.83%，跌破300亿元营收关口，被山西汾酒和泸州老窖超越。

  二、二线品牌表现分化，区域酒企面临挑战

  二线品牌表现分化，金徽酒营收增幅达到18.59%，成为2024年营收增长最快的上市酒企。古井贡酒、今世缘等6家酒企营收增幅同样超过10%。然而，部分区域酒企如酒鬼酒、舍得酒业、金种子酒等营收大幅下滑，反映出行业从“普涨”进入“存量竞争”的新阶段。

  在净利润方面，贵州茅台以862.28亿元的利润规模，贡献了上市白酒企业净利润总和的五成以上。五粮液以318.53亿元的归母净利润位列第二，泸州老窖以134.73亿元位居第三。部分区域酒企却面临着盈利困境，如金种子酒已连续四年亏损，酒鬼酒归母净利润大跌97.72%至1249万元，舍得酒业归母净利润跌超80%至3.46亿元。

  三、股价集体下跌，投资者信心受挫

  从市值变动情况来看，2024年至今，20家A股白酒上市公司集体收跌。今世缘股价跌幅为0.85%，跌幅最小；股价跌幅最大的是66.93%。五粮液、贵州茅台、山西汾酒股价下跌均在10%以内，分别为2.95%、7.08%、8.31%。洋河股份、泸州老窖股价跌幅较大，分别为32.07%、27%。

  截至2025年4月30日，贵州茅台市值仍一骑绝尘，逼近2万亿元，五粮液以近5000亿元市值稳居第二。山西汾酒、泸州老窖、洋河股份3家酒企市值均超1000亿元。值得注意的是，同为300亿元营收酒企，洋河股份的市值不足山西汾酒一半、不足泸州老窖60%。

  四、合同负债增长，渠道压力显现

  合同负债主要指预收经销商的货款，等实际发货时再转为营收。截至2024年末，五粮液和洋河股份的合同负债均超100亿元。在洋河股份103.44亿元的合同负债中，预收货款为59.82亿元，同比减少15.34亿元。值得注意的是，营收最高的贵州茅台合同负债仅有95.92亿元，且同比下降。

  截至2024年，古井贡酒合同负债为35.15亿元，同比增长150.86%，是合同负债同比增长比例最大的酒企。从合同负债金额变动来看，2024年，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、金徽酒、口子窖、金种子酒、皇台酒业8家酒企实现合同负债同比增长，其余12家酒企合同负债均同比下降。

  五、现金分红规模扩大，股东回报力度增强

  2024年，20家A股白酒上市公司合计现金分红1190.26亿元。贵州茅台现金分红金额合计646.72亿元，稳居行业第一，占20家酒企总分红超50%。五粮液紧随其后，2024年现金分红金额合计223亿元，较2023年增加41.73亿元。

  泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等企业的分红规模也较为可观，2024年现金分红金额分别为87.58亿元、73.93亿元、70亿元。从分红金额变动来看，2024年，共12家酒企现金分红金额同比上涨。古井贡酒2024年累计现金分红31.72亿元，同比增长33%；今世缘从12.47亿元增至14.96亿元，增幅达20%；金徽酒的分红更是从1.97亿元跃升至4.41亿元，增长124%。

  六、高管薪酬变动，古井贡酒居首

  从管理层年度薪酬总额来看，20家上市白酒企业管理层2024年获得薪酬合计为2.41亿元，较2023年的2.46亿元略有下滑。在20家A股白酒上市公司中，管理层年度薪酬最高的是古井贡酒，全年为高管开出2739.23万元薪酬，同比减少87.29万元。管理层年度薪酬次之的是金徽酒，2024年，金徽酒为管理层开出2273.92万元的高薪，同比减少38.57万元。

  董事长薪酬方面，2024年年报披露信息显示，金徽酒董事长以290.79万元位居榜首，舍得酒业、口子窖紧随其后，其董事长薪酬分别为270.17万元和264.36万元。不过，2023年度，舍得酒业、口子窖董事长薪酬分别为352.08万元、364.36万元，2024年均有一定幅度降薪。

  总结

  2024年，白酒行业在消费复苏与市场调整的双重背景下，呈现出明显的结构性分化。头部企业凭借品牌、渠道、规模优势构筑起竞争壁垒，形成“茅五汾”的新格局。二线品牌表现分化，部分区域酒企面临营收大幅下滑的困境。从二级市场来看，投资者对行业增长放缓的担忧也在加剧，20家酒企股价均出现不同程度下跌。合同负债增长和现金分红规模扩大，反映出行业渠道压力和股东回报力度的变化。高管薪酬变动则显示出企业管理层在行业调整期的应对策略。总体来看，白酒行业正从“普涨”步入“存量竞争”的新阶段，未来市场竞争将更加激烈。