行业运行：2016年11月份，国内棉价震荡回升，外棉价格高位震荡，内外棉价差环比持续扩大。

　　截至2016年11月30日，国内棉花3128B级指数报价15999元/吨，较月初上涨641元/吨。截至2016年10月31日，国际棉价CotlookA（FE）报价79.8美分/磅，较月初上涨0.65美分/磅。11月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA（FE）折1%关税月均价2083.86元/吨，较上月扩大512.86元/吨，价差持续扩大。

　　外需：11月份纺织服装出口持续下滑，棉纱线出口增速有所回升。

　　据海关总署统计，2016年11月份，我国纺织品服装出口216.23亿美元，同比下降1.6%;其中纺织品出口90.3亿美元，同比增长4.2%;服装出口125.93亿美元，同比下降5.4%。2016年1-11月，我国纺织品服装出口2395.57亿美元，同比下降6.8%;其中纺织品出口960.01亿美元，同比下降3.7%;服装出口1435.56亿美元，同比下降8.7%。

　　纺织品中棉纱线出口金额和数量增速均有所回升。

　　2016年以来，棉纱线累计出口金额和累计出口数量同比仍有所下滑，但受内外棉价差收窄及人民币贬值影响，下滑幅度不断减缓。单月出口额及出口数量从8月份开始连续三个月实现正增长。

　　内需：10月份，国内服装鞋帽零售增速同比仍有所下降。

　　根据2016-2021年中国纺织服装行业市场需求与投资咨询报告了解，国家统计局数据，2016年10月份，限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额达到1301.9亿元，同比增长7.5%，增速同比降低2.3个百分点。2016年1-10月份，限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额达到11310亿元，同比增长7.2%，增速同比降低3个百分点。

　　策略：维持谨慎推荐评级。国内棉价持续回升，在当前供求关系、抛储预期及种植面积持续下降背景下，未来棉价维持高位震荡的可能性较大。纺织服装整体出口持续下滑，但棉纱线出口增速有所回升;人民币持续贬值利好出口型龙头企业。上游纺织制造建议关注有望受益棉价回升及人民币贬值的龙头，如鲁泰A、华孚色纺、百隆东方等。下游服装家纺业建议关注转型业务推进较好，业绩有望持续向好的个股，如跨境通、美盛文化、搜于特、森马服饰、凯撒文化、鹿港文化等。