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“明年水泥行业需求虽尚未出现明显改善信号,但需求基本盘仍在,明年水泥需求较今年降幅会收窄;随着行业自律意识不断加强,错峰力度加大,预计水泥价格仍将延续今年价格上涨趋势。”近日,金隅集团在接待华西证券、国泰基金等机构调研,谈及明年水泥需求及价格趋势时表示。
华龙证券研报指出,1)水泥行业:10月下旬,全国水泥市场需求量环比略有减弱,主因北方地区市场陆续进入淡季,即将开启冬季错峰生产周期;南方地区需求保持稳定,为在最后需求期改善盈利,继续推动价格上行。华东地区水泥涨价落地,带动全国水泥均价回升,叠加一系列利好政策发布,行业估值有望回升。建议关注:华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。2)消费建材:2021年以来,主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备,从2023年应收账款情况来看,短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务,同时大部分公司也开始探索出海业务,开辟业务增长新路径。短期来看,一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升。建议关注:北新建材、三棵树、东方雨虹等。
里昂发表报告指,财政部已着手跟进更有力的财政政策,预期明年基建增长将获支持。此外,该行认为今年6月开始的几轮价格上涨证明水泥行业已走出供需严重失衡的阶段。该行指,水泥企业已重新就协同控制生产以促进供需平衡达成共识。因此在需求改善及供应协同改善的情况下,水泥行业应可于明年取得更佳的盈利表现。该行看好水泥龙头公司的业绩有可能持续改善,推荐海螺水泥、华新水泥、华润建材科技及中国建材。
中信建投研报表示,多家水泥企业长期破净,市值提升迫在眉睫。证监会就市值管理征求意见稿征求意见,其中第九条提出长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划,包括目标、期限及具体措施。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估,并根据需要及时完善,经董事会审议后披露。我们统计的14家上市水泥公司中7家满足长期破净公司的条件(过去12个月每个交易日的收盘价均低于每股净资产),预计该政策将波及到大量水泥上市企业,提升水泥公司市值管理能力。
中信证券研报指出,9月27日起,长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨,主要因为部分企业扭亏为盈意愿强烈,且企业错峰生产力度加大。当前长三角地区水泥价格较低,水泥价格的大幅上涨有望使得企业盈利能力得到极大恢复。水泥企业分红率具有提升空间,有望进一步增强股东回报。
华泰证券研报称,其研究覆盖的水泥行业上市公司2024年上半年合计实现归属于母公司净利润1.75亿元,同比下降98%。根据中国建筑材料联合会数据,2024年上半年水泥行业利润总额为-11.5亿元,企业亏损面超过50%。在行业盈利进一步探底的同时,企业的经营正在优化:1.市场策略更多向稳价倾斜,力求通过供给调控平衡供需关系;2.继续强调成本管控,强化自身竞争力;3.进一步收缩资本开支,体现保障现金流正在成为更优先的选项。华泰证券认为稳价的共识有助于行业盈利在2024年下半年实现边际修复。目前上市企业的负债率仍明显低于上轮周期底部,财务情况仍属健康。
中信证券研报指出,水泥行业已处于周期性盈利底部,随着中小产能的出清,供给格局的改善有望带动盈利能力恢复。玻璃行业高龄产线比例较大,潜在冷修减产空间大,供给端有望改善;玻纤价格实现触底反弹。地产需求预期有所改善,龙头公司积极转型摆脱集采依赖,盈利质量及稳定性均有所增强,同时积极提升分红水平或回购来加大投资者回报力度,且当前估值已处于历史较低水平,未来具备回升空间。
中信证券发布研报称,2024年上半年消费建材类企业积极拓展零售渠道和多品类业务,盈利水平和现金流质量持续提升,也支撑加大分红力度来回报投资者;水泥行业在二季度积极助推涨价,盈利能力有所恢复;玻纤行业基本触底,二季度提价效果明显。龙头公司具备规模、成本、渠道、品牌等综合优势,在行业周期性波动中显示出较强的穿越能力。